«Cuando el sentimiento es tan frágil, no se necesitará mucho para empujarnos».
El ABC para conocer las profecías más importantes de la Biblia. Descorremos el velo en Profecía Bíblica y damos un vistazo a los sucesos mundiales que marcarán su cumplimiento.
Mark Zandi, quien ha sido economista durante más de tres décadas, dice que nunca ha visto a tanta gente convencida de que una recesión es inminente.
Y aunque cree que la economía de Estados Unidos aún puede evitar tal recesión económica, el sentimiento es tan pobre que representa su propio riesgo, una especie de profecía de recesión autocumplida. Zandi, el economista jefe de Moody’s Analytics, se unió al podcast «What Goes Up» para discutir su perspectiva después de que los datos del gobierno mostraran esta semana el nivel más alto de inflación en casi 41 años.
A continuación se presentan los aspectos más destacados condensados y ligeramente editados de la conversación. Haga clic aquí para escuchar el podcast completo y suscríbase a «What Goes Up» en Apple Podcasts o donde sea que escuche.
P: Ha rebajado su perspectiva del PIB para este año y el próximo. (Zandi ahora espera un crecimiento real del 1% este año y del 2% en 2023, frente a las previsiones anteriores del 2% y el 2,5%, respectivamente). ¿Qué va a pasar en los próximos 18 a 24 meses?
R: Todavía no tengo recesión (en sus previsiones). Obviamente, los riesgos de recesión son altos, quiero decir, claramente, cuando la inflación es tan alta y la Fed está en DEFCON 1 y se centra legítimamente en reducir esa inflación elevando las tasas de interés, y el sentimiento es miserable, ¿verdad?
Hablo con directores ejecutivos, directores financieros, inversionistas, amigos, familiares, con la persona, piensan que vamos a entrar en recesión. Nunca he visto nada igual. He visto muchos ciclos económicos ahora. Y nadie predice recesiones. Pero en este, todo el mundo está prediciendo una recesión. Entonces, cuando el sentimiento es tan frágil, no se necesitará mucho para empujarnos. Creo que con un poco de suerte, y un poco de política razonablemente buena por parte de la Fed, vamos a ser capaces de evitar una recesión. Pero no lo digo con mucha confianza.
No creo que necesitemos una recesión para que la inflación vuelva a entrar. Los precios del petróleo se van a revertir. Los precios del gas natural van a bajar. Vamos a ver que los precios de los vehículos bajan a medida que los problemas de la cadena de suministro se resuelvan y obtengamos más producción de vehículos. Los precios de las materias primas, los precios de los bienes en general, van a entrar.
P: Cuando rebajó su perspectiva de crecimiento del PIB, dijo que persisten las probabilidades de que la expansión económica continúe. ¿Qué estabas pensando específicamente allí?
R: Lo que más consuelo es que, en mi opinión, el cortafuegos entre una economía en continuo crecimiento y una recesión es el consumidor estadounidense. Si el consumidor estadounidense se mantiene firme, simplemente haga su parte, gaste como siempre ha estado gastando, evitaremos una recesión. Y, por cierto, si el consumidor estadounidense se aferra, también mantendrá la economía global avanzando. Ya sabes, algunas partes de la economía global entrarán, pero el consumidor estadounidense está conduciendo el tren en este momento.
Y si nos fijamos en el consumidor estadounidense, están en muy buena forma. Obviamente, están siendo golpeados por la alta inflación en este momento, pero tienen muchos ahorros excedentes que acumularon durante la pandemia y es en todos los grupos de ingresos.
Para el hogar estadounidense típico, según mis cálculos, a partir de junio tenían $ 7,000- $ 8,000 en exceso de ahorros. Entonces, si estoy pagando $ 500 más al mes por la inflación más alta y tengo $ 7,000- $ 8,000 en exceso de ahorros, puede hacer la aritmética. Eso me da un poco de tiempo, ¿verdad? Puedo usar ese exceso de ahorros para complementar mis ingresos, para compensar los efectos nocivos de la alta inflación.
La deuda es baja. Las cargas del servicio de la deuda son casi tan bajas como lo han sido siempre. La gente ha bloqueado las tasas de interés previamente récord a través de la refinanciación. Así que están muy aislados de las tasas más altas. Ya sabes, los precios de las acciones han bajado, pero los precios de la vivienda han subido. La gente es más rica hoy en día.
P: Hablando de los precios de las viviendas, no puedo evitar preguntarme si estamos en un enfriamiento bastante desagradable del mercado de la vivienda. Y es un componente tan importante de la economía. ¿Cómo se ve la vivienda para usted en el próximo año o dos? ¿Y cuáles son los posibles efectos dominó de su enfriamiento en el resto de la economía?
R: Oh, se está enfriando. Se ha congelado bastante rápido aquí. Las tasas hipotecarias están justo al sur del 6%, casi el doble de lo que eran hace un año. Y simplemente toma esa tasa de interés más alta, multiplica por el precio más alto de la vivienda y observa el pago mensual que enfrenta un comprador de vivienda por primera vez: es de $ 500 a $ 600 más ahora que hace un año. Eso es prohibitivo.
Por lo tanto, los compradores de vivienda por primera vez están excluidos del mercado. Y los compradores de intercambio están un poco encerrados, ¿verdad? Porque la tasa promedio de las hipotecas pendientes, dada toda esa refinanciación de la que hablé antes, es del 3,5% al 4%. Entonces, si vende su casa y compra otra y obtiene una hipoteca, está pasando de tres y medio, cuatro, a seis. Eso es un gran aumento en el pago. Así que la gente simplemente no va a hacer eso.
Por lo tanto, ya está viendo que las ventas de viviendas se reducen drásticamente y los listados también están comenzando. Sigo diferentes mercados en todo el país y recibo listados por correo electrónico, y puedo sentirlo. Si vuelvo, ya sabes, hace seis meses, no había nada, ningún inventario. Pero ahora la lista es cada vez más larga. Y espero que los precios de la vivienda en partes del país caigan, particularmente en las áreas donde los precios se han exprimido más en la pandemia: en el sureste, en Florida, en el oeste de la montaña.
Espero algunas caídas de precios en todo el país. Es posible que podamos colarnos con precios que esencialmente se mantienen estables aquí durante un par, tres años, y dejar que los ingresos de los hogares, los alquileres y los costos de construcción se pongan al día. Pero eso supone que no hay recesión. Si entramos en una recesión, entonces creo que eso va a poner un peso real a la baja en los precios de la vivienda.
Pero diré otras dos cosas sobre esta. Esto es por diseño, ¿verdad? La Reserva Federal está elevando las tasas de interés para desacelerar el crecimiento. Y eso sucede en los sectores más sensibles a las tasas de la economía. La vivienda es el sector de la economía más sensible a las tasas de interés. Entonces, esto no es una gran sorpresa. Es exactamente lo que cabría esperar.
Y segundo, no espero que los precios se desplomen, porque los préstamos hipotecarios que se han hecho desde la crisis financiera y el colapso de la vivienda hace más de una década han sido fantásticos. Debo revelar esto: estoy en la junta directiva de MGIC, una aseguradora hipotecaria que cotiza en bolsa a nivel nacional, y estoy en la presidencia del comité de riesgos. Así que miro la suscripción con mucho cuidado y ha sido prístina desde el colapso. Y la otra cosa es que todo es vainilla simple a 30 años, tasa fija a 15 años, hipoteca prependible, nada lujoso.
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Y así, simplemente no veo que las tensiones aquí resulten en una gran y aguda disminución de los precios. ¿Pero los precios se mantienen planos en todo el país y bajan en una buena parte de los mercados? Sí, lo anticiparía. Y yo diría que eso es exactamente lo que la Fed quiere ver.
PROFECIAS DEVELADAS 